9月30日，国庆长假前的最后一个交易日，A股走出了“指数稳定但内部分化”的行情。全天 ，沪综指上涨0.31% ，指数微涨，但资金却一刻也没闲着 ，创新药主线出现了强势赚钱效应 ，CRO、抗癌药物 、创新药 、多肽药、血液制品 、疫苗等领涨全场，泰诺麦博-U 、康希诺强势收出“20CM ”涨停 。
与此同时 ，9月29日大涨的地产链早盘一度大跌 ，但随后也被政策资金成功拉回，深物业A更是成功上演了“地天板 ” 。
医药股强势领涨
9月29日 ，房地产板块大涨4.46% ，领涨31个申万大类行业。9月30日早盘，地产链获利回吐 ，一批个股直接砸到跌停 ，房地产服务、房地产开发 、租售同权 、物业管理集体位居跌幅榜前列 。
但临近午盘，地产板块探底回升，中天服务、陆家嘴涨停 ，深物业A上演“地天板”(见图1) ，万科A也从跌停位置直线翻红 。
但同一时间，半导体产业链则全天低迷。
钱一直都在市场里 ，只是沿着“确定性 ”这条线快速轮转 ，地产有10月1日即将落地的财政贴息，医药有刚签下的出海大单和即将召开的ESMO ，很显然 ，哪个板块有明确利好，哪个板块就会得到资金的追捧 。
9月30日 ，创新药产业链领涨A股 ，CRO 、抗癌药物 、创新药、多肽药 、血液制品 、疫苗等排队站在了概念板块涨幅榜的前列（见图2） 。泰诺麦博-U、康希诺“20CM ”涨停，蔚蓝生物、昭衍新药 、美诺华 、康辰药业、奥赛康等一众公司“10CM”涨停。
ETF的对比则更具说服力 ，创新药ETF易方达涨3.41% ，生物科技ETF华夏涨2.49%，而同日上证指数涨幅仅为0.31%，不是大盘带着医药上涨 ，而是医药在推着大盘前进 。
多重利好催化
9月30日的创新药产业链为何集体上行？主要是得益于近日的多重利好 。
9月29日 ，康方生物的海外伙伴Summit宣布，阿斯利康将以20亿美元对其进行战略股权投资 ，并主导推进康方生物全球首创PD-1/VEGF双抗依沃西 ，联合阿斯利康的CLDN18.2 ADC药物用于多种胃肠道肿瘤的临床研究，相关数据将在2026年ESMO（欧洲肿瘤内科学会）年会主席论坛公布。这事的分量在于跨国巨头不是买权益 ，而是掏真金白银做股权投资 ，还把自家核心ADC管线拿出来联用 。市场一直问“中国创新药到底值不值这个价 ”，阿斯利康用20亿美元投了赞成票 。
同为9月29日 ，恒瑞医药宣布将GLP-1/GIP双受体激动剂HRS-1596授权给诺和诺德 ，首付款3亿美元，交易潜在总额比较高 26亿美元 ，被授权方是GLP-1赛道全球最头部的玩家之一 ，等于给这个分子的成色盖了章。同日，和黄医药宣布，合作方阿斯利康已向美国 FDA 提交赛沃替尼联合奥希替尼的新药上市申请。
同时 ，莫德纳公告 ，与默沙东联合开发的个体化mRNA新抗原疗法三项研究摘要获2026 ESMO接收，将在10月23日—10月27日马德里举办的大会上展示 。该消息带动市场情绪 ，传导至mRNA 、重组蛋白 、肿瘤疫苗、CRO 整条产业链 。
再叠加一层更长周期的叙事 ，9月18日，工业和信息化部等十部门联合发布了《医药工业发展“十五五 ”规划》 ，重申医药行业作为新兴支柱产业的新定位 ，突出创新与全球化。野村证券在研报中明确指出此举利好创新药企及CRDMO；机构普遍认为，规划将创新药作为产业核心增量方向 ，重点支持全球首创药物研发与产业出海 。
产业催化 、出海大单 、技术突破、政策定调 ，多重利好在近日集中汇聚 。
创新药业绩增长喜人
从成长性看，结合2026年中报数据统计 ，上半年医药生物行业实现营业总收入12644.31亿元 ，同比增长2.18%，实现归母净利润1094.88亿元，同比增长9.82%。但细分领域 ，创新药同期实现营业总收入3894.51亿元 ，实现归母净利润457.9亿元，分别完成了6.25% 、28.54%的同比增幅 。个股中 ，多家公司更是实现了业绩的翻倍增长（见附表） 。
出海 ，是这一切的核心变量。
据机构统计，2022年-2025年中国创新药企License-out交易由54笔增至154笔 ，总额从279.76亿美元增至1423亿美元；2026年上半年已实现103笔 、1001.13亿美元 。
兴业证券表示 ，上半年中国药企BD交易总额全球占比已达58%；随着前期授权的品种陆续在欧美获批，预计2027年有5款以上国产创新药开启海外商业化 ，中国创新药正迈向出海4.0时代 。
弹药也在补充 ，美银证券表示，2026年上半年中国一级市场医疗保健融资814宗 ，同比增长13.8% ，融资总额726亿元人民币，同比增长41.7%，其中创新药融资418亿元 ，同比增长79.1%；招商证券统计 ，2026年1月-8月全球医药投融资达538亿美元，同比增长72%。机构判断 ，一级市场的钱多了 ，将逐步传导到CXO的订单里 。
业内认为，BD出海已从“个例”变成“产业趋势 ” ，全球占比58% ，说明中国创新资产的性价比被世界 市场认可；CXO作为“卖水人 ”，不受单一新药研发成败影响 ，确定性优于Biotech本身；老龄化、国产替代 、支付端优化是十年维度的慢变量；当前公募仓位处于近年新低 ，筹码结构健康 。
当然，需要注意的是 ，BD首付款是一次性的 ，不是可持续收入。海思科上半年确认2.65亿美元首付款，净利润同比增427%；荣昌生物确认艾伯维6.5亿美元首付款，营收同比增433% ，扭亏为盈。数字漂亮 ，但明年若无同等量级交易，业绩就会断崖式下调 。看创新药企 ，要看产品本身的商业化放量 ，而不是一次性授权收入 。
（文章来源：证券市场周刊）
